在刚刚过去的2025年，美联储多次以史无前例的方式成为国际媒体的头条。除了美国总统特朗普多次扬言要解雇美联储主席鲍威尔之外，特朗普还试图解雇美联储理事库克。市场普遍认为，这两者背后的根本原因均是美联储未能如特朗普所愿积极降息。进入2026年，美联储也将迎来关键之年，而1月可能成为其“大考”所在。
一是，1月21日，美国最高法院将对特朗普是否有权解雇库克作出裁定。去年8月25日，特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇库克。这一做法被舆论称为“史无前例”，引发争议。库克称，特朗普无权解雇她，她将继续履职。双方就此诉诸法律程序。对此，全球投资者将密切关注相关事态进展。如果美国最高法院最终对特朗普解雇库克“开绿灯”，这不仅会再次打击美联储独立性，还可能对美联储和全球金融市场带来更为深远的影响。
二是，特朗普预计在1月内公布其提名的美联储主席人选。鲍威尔在美联储主席的任期将于今年5月届满，但其在美联储理事会的任职需到2028年1月结束。新的美联储主席会否遵从特朗普的要求，在2026年开启大幅降息之路，美联储内部的“鹰”“鸽”力量究竟会如何变化？这些都充满悬念。
三是，1月27日至28日，美联储公开市场委员会将举行利率投票，市场密切关注其对未来降息路径的表态。当下，美联储面临通胀高企和就业下滑的双重困境。数月以来的美国通胀率逼近3%，远超美联储2%的目标水平；美国劳工部2025年12月16日公布的数据显示，2025年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平。在2025年12月最近一次利率决议中，美联储内部分歧严重，对于降息25个基点的决议，在12位美联储官员中，有3位投下反对票，这是近6年以来美联储内部最大规模反对票。2025年12月的利率声明显示，美国经济活动在温和扩张，但新增就业放缓，失业率在2025年9月升高，通胀依然在一定程度上处于高位，经济前景仍面临较高不确定性，就业市场下行风险在近几个月有所升高。
在特朗普多次施压美联储降息、美国政府债台高筑、2025年美元美股美债波动加大的背景下，美联储未来的降息问题显得格外错综复杂且前景难料。1月4日，美国前财政部长、美联储前主席耶伦在费城举行的美国经济协会年会上表示，特朗普曾公开要求美联储降低利率，明确目的就是为了降低政府的债务偿还成本。耶伦曾警告，若特朗普成功迫使美联储维持低利率以缓解政府债务压力，美国恐沦为“香蕉共和国”。“香蕉共和国”通常是对那些拥有不民主或不稳定的政府，特别是那些拥有广泛贪污和强大外国势力介入的国家的贬称。根据美国国会预算办公室的预测，今年美国联邦赤字将达1.9万亿美元，使总债务达到国内生产总值的约100%。预计未来10年，这一比例将升至118%左右。