2025年全球汇市动荡不安，持续受到美国特朗普高关税政策、全球主要央行货币政策调整以及地缘政治冲突等一系列不确定性因素的影响。特别是美元、欧元以及日元这三种货币，更是在今年受到了市场的广泛关注。
美元：承压走弱
Wind的数据显示，今年年初至今，美元指数已经累计下跌近10%。从年初美国政府的“对等关税”政策，到后来美国总统特朗普对美联储货币政策的批评以及美联储转向降息，种种因素共同制约了美元的表现，同时也冲击了美元作为全球储备货币以及避险资产的地位。
保德信（PGIM）固定收益联席首席投资官皮特斯表示，美元过去曾受益于美国“例外论”，但如今正处于政策分歧、关税驱动的贸易摩擦及全球资本流动转向的交汇点上。短期内不排除美元出现反弹，但从结构性因素来看，美元走势依然偏弱，尤其是在市场开始质疑美联储政策公信力的情况下。
今年以来，特朗普持续不断地批评美联储主席鲍威尔，称其降息速度太慢，甚至一度要将鲍威尔解雇。随后特朗普又不断向美联储内部安排“自己人”。如今，特朗普又要提名下任美联储主席人选，市场普遍认为，特朗普会选择一个跟他有同样降息立场的人担任美联储主席。特朗普的种种行动让市场担忧美联储货币政策的独立性。与此同时，美联储在今年9月开始降息，市场对于美联储将继续降息的预期升温，打击了美元的表现。
此外，美国联邦政府创下历史性“停摆”纪录，美国政府高企的财政赤字以及债务风险引发市场担忧，这些因素共同推动了美元走弱。从目前的情况看，美国经济表现尚且稳定，但未来任何对美国经济造成打击的因素，都可能继续拖累美元表现。
欧元：影响力增强
相比于美元的“跌跌不休”，2025年欧元的表现则颇为亮眼。Wind的数据显示，今年以来，欧元对美元已经上涨近14%。欧洲央行在12月的货币政策会议上继续选择按兵不动，市场猜测，欧洲央行本轮的宽松周期已经接近结束，甚至出现了对欧洲央行可能在明年开始加息的预期。相比于美联储降息，欧洲央行相对“鹰”派的货币政策将在一定程度上支撑欧元的表现。
与此同时，美国政府的关税政策在一定程度上削弱了市场对美元的信心以及美元的影响力，而欧元则借此迎来了更多的机会。国际货币基金组织（IMF）日前公布的数据显示，今年第三季度，美元在向该组织报告的全球货币储备中所占份额下降至56.92%，而以欧元计价的储备所占份额则有所上升。
日元：困境难解
对于日元来说，2025年是动荡的一年。受到特朗普政府高关税政策以及美元下跌的影响，日元在今年4月时曾走出一波上涨行情。但好景不长，日本政坛的持续动荡以及日本央行的按兵不动，令日元承压下挫。如今，日本高市早苗政府推出大规模财政刺激政策将恶化日本财政状况，日元继续承受着不小的下行压力。
日本央行在12月的货币政策会议上宣布加息25个基点，相对“鹰”派的言论在一定程度上支撑了日元的表现。但由于日本央行行长植田和男并未释放出更加强硬的加息信号，日元难以获得持续性的上行动力。当前，市场正密切关注日元的表现，若日元持续下跌，甚至跌破1美元兑160日元的重要关口，不排除日本政府干预日元汇率的可能性。